Резиме пословног плана

Планирање сукцесије приватног капитала: Портфолио компаније

• Осигурање за ЈП предузећа. Као Паул Бреннан, председник компаније ОнАпп која подржава приватни капитал истиче , 'План сукцесије није добар само за посао већ и за његовог потенцијалног купца - то је осигурање које подупире вредност постојећег тима. Ако стицалац уђе у посао без плана сукцесије, то је заправо само куповина ИП-а. '
• Модел „Купуј и трансформиши“. ПЕ предузећа данас не купују само да би продала или купују и држе своје компаније из портфеља. Уместо тога, они купују и трансформишу. Историјски гледано, ЈП предузећа су додавала вредност портфељним компанијама кроз своје могућности прикупљања података и уклапања бројева. Међутим, стварање вредности данас захтева више; преко 50% вредности предузећа може се приписати нематеријалним улозима.
• Неочекивани промет генералног директора је уобичајен и може бити катастрофалан. Више од половине промета извршног директора у портфељ компанијама није планиран. Истраживање је открило да ће 73% генералних директора вероватно бити замењено током инвестиционог циклуса, док ће се 58% замена догодити у року од две године. Генерални директор за инвеститоре кошта скупо: неочекивани промет за генералног директора може проузроковати неповољнију интерну стопу поврата 46% времена и дуже време задржавања у 82% случајева.

Не треба планирати сукцесију приватног капитала за портфолио компаније

• Не ангажујте менаџмент заснован искључиво на веродостојности или искуству. Искуство се може преценити. Ово може брзо искључити многе талентоване кандидате или дати кандидате који су склони рециклирању стратешких представа које нису прилагођене новој компанији. ПЕ компаније треба да буду отворене за запошљавање „нетрадиционалних“ кандидата без диплома Иви Леагуе и који су кренули необичнијим путевима у својој каријери. Меке вештине укључујући аутентичност, тимски рад, пристрасност у акцији и отпорност су такође кључни.
• Не пропустите да одржите стабилну конкуренцију великих извршних директора. Иако је увек важно ускладити подстицаје и подржати менаџерски тим, ЈП предузећа такође треба да буду спремна на могућност да их морају заменити неким новим. Искусне ЈП компаније предвиђају потенцијалну потребу за предузимањем одлучних мера држањем скупа искусних руководилаца на дежурству и којима се може веровати да испуњавају управљачке дужности.

Да ли се бавите планирањем наследства приватног капитала за портфељ компаније

• Идите даље од Ц-Суитеа. Компаније без вишестепених сукцесијских мапа неизбежно су мање окретне од оних које то чине када су у питању промене у технологији и индустрији. Ако се продаја предузећа ослања на само једног или два лидера, купци постају опрезни према финансијској будућности компаније и вероватно неће плати толико.
• Да ли строго процењујете меке вештине током регрутовања. Често се чини да су вештине које је најтеже проценити кључне. Од анкетираних руководилаца портфолио компанија, 67% кажу да им лидерске вештине омогућавају да наступају на највишем нивоу, док 46% придаје сличан значај стратешком размишљању. Јасно је да је за ЈП компаније важно да прихвате алтернативне приступе процени директора, укључујући независна независна процена . Ове врсте процена често комбинују интервјуе са бихејвиоралним и психометријским тестирањем.
• Размислите о ангажовању партнера са лидерским капиталом (ЛЦП). Данас преко половине ЈП предузећа сада запошљавају партнера лидерског капитала (ЛЦП), који помоћ ПЕ предузећа врше процену вођства и културе потенцијалних мета на основу података. Једном када је предузеће стечено, ЛЦП олакшава трансформацију. ЛЦП такође често учествују у преговорима о продаји, истичући лидерство и културу како би помогли у постизању повољних цена.
• Поставите очекивања да проактивно избегнете потенцијална неусклађености. Бити лидер у портфолио компанији представља низ изазова јединствених за ПЕ индустрију. За приватне капиталне компаније разумевање заједничких тачака неслагања може помоћи обема странама да побољшају продуктивност и потенцијално избегну непланирани излазак из руководства. 78% испитаника из области физичког васпитања указао је да је промена темпа један од таквих извора сукоба, а циљеви учинка су друго најспорније питање ( 50% испитаника ). Такође постоје празнине у очекивањима око учесталости контаката. Само 3% испитаника из области физичког васпитања изјавило је да су задовољни месечним састанцима, док је 31% извршних директора више волело ове. 33% ПЕ инвеститора очекивало је доступност 24 сата дневно, док се само 14% извршних директора сложило с тим.

Планирање сукцесије за приватне власничке компаније

• Сама приватна предузећа нису имуна на важност планирања сукцесије. Клијенти и ограничени партнери, чија се средства обично затварају у фонд током 10 година или више , забринути су око тога ко ће у том тренутку управљати њиховим новцем. Само 12% средстава ЈП достигну мање од 10 година, а просечно трајање ПЕ фонда је 13 година.
• Тхе Анкета инвестиционе компаније Тхеландер-Питцхбоок 2015 утврдио је да 47% од 446 анкетираних америчких инвестиционих фирми, укључујући 160 фирми ПЕ, није имало успостављен план сукцесије. Међутим, у априлу 2016. године, Баин Цапитал промовисао је четири руководиоца; двоје на партнере који заједно управљају, а друга двојица на место копредседника. У јулу 2017. год , ККР & Цо. именовала је два руководиоца у 40-им годинама за копредседнике и су-главне оперативне службенике испод 73-годишњих оснивача.
• ДО Анкета за 2016. годину од преко 2.500 глобалних инвеститора открило је да су састав тима и организациона стабилност преовлађујуће метрике на које се ослањају у предвиђању будућих перформанси.
• Одржавајте подстицај за следећу генерацију лидера. Као Прекин репорт напомиње, кључно је осигурати да се економско структурирање и подстицаји расподјељују према учешћу странака. Како се учешће старијих партнера смањује, они такође морају бити спремни да смање свој економски интерес за фондове и партнерство. Један од начина за то је прераспоређивање носити или оснивање нових компанија за управљање фондовима, што ће старијим партнерима омогућити да укину власништво.
• Процене треба да послуже као основа за планирање сукцесије. Темељит, ефикасан план сукцесије захтева тачне процене како би се утврдило како ће се расподељивати будући приходи. Због своје важности и потенцијалне субјективности, многе фирме се одлучују да ангажују објективне независне стручњаке за процену

Увод

Иако је све већи ентузијазам инвеститора допринео поплави капитала (а историјски 3 билиона долара током последњих пет година), индустрија приватног капитала суочава се са све већом конкуренцијом међу фирмама које се баве ПЕ, рекордно многоструким и други фактори отежавајући им остваривање атрактивних повраћаја. Један аспект који треба размотрити је планирање сукцесије, посебно јер се промет извршних директора у портфељним компанијама догађа на нивоу стопа од 73% и показало се да повећава време задржавања и смањује приносе. Иако је планирање сукцесије несумњиво важно за континуитет и одрживост било које компаније, то може бити још тачније за оне у индустрији приватног капитала.

Овај чланак дефинише планирање сукцесије и испитује најбоље праксе и грешке које треба избегавати у планирању сукцесије за компаније из портфеља ЈП (изван нивоа извршног директора). Такође истражује планирање сукцесије у склопу саме компаније са приватним капиталом, нешто што су ЈП предузећа била некарактеристично проактиван о недавном сучељавању.

Шта је планирање сукцесије за компаније са портфељем приватног капитала?

Планирање сукцесије за портфолио компаније

Приватна имовина планирање сукцесије је усредсређен на одржавање талента компаније и обезбеђивање несметане транзиције уколико постојеће руководство оде. Иако неки верују да процес једноставно укључује замењујући Ц-суите , други верују да је то напор на више нивоа где се талент развија и негује. Као Паул Бреннан, председник компаније ОнАпп која подржава приватни капитал истиче , „План сукцесије није добар само за предузеће, већ и за његовог потенцијалног купца - то је осигурање које подупире вредност постојећег тима. Ако стицалац уђе у посао без плана сукцесије, то заиста купује само ИП. “

Приватни капитал се већ дуго ослања на основну премису: ПЕ предузећа купују предузећа за њихове портфеље олакшајте брзо побољшање перформанси , и продајте их. У идеалном случају, стечена фирма ће повећати процену вредности са своје првобитне набавне цене, а тиме и створити профитабилан излаз за ПЕ фирму - обично унутар четири до седам година . Међутим, као недавна Извештај Харвард Бусинесс Ревиев изјављује, ПЕ предузећа данас не купују само да би продала или купују и држе компаније у портфељу. Уместо тога, они купују и трансформишу. Са моделом „купи и трансформиши“ , „Финансијска дисциплина није догађај, већ образац; стратешка јасноћа није правац, већ опредељење; оперативна изврсност није алат, већ начин размишљања “. У светлу ове еволуције, приступ талентима такође се мора прилагодити . Историјски гледано, ЈП предузећа су додавала вредност портфељним компанијама кроз њихове могућности прикупљања података и уклапања бројева. Међутим, стварање вредности данас захтева више; преко 50% вредности предузећа може се приписати нематеријалним улогама попут марке и лидерског капитала.

Планирање сукцесије приватног капитала посебно је критично за портфолио компаније, јер се њихови лидери суочавају са изазовима јединственим за индустрију приватног капитала. Из перспективе ЈП предузећа, питање није у питању да ли је постојеће руководство „довољно добро“; радије, изазов је идентификовање менаџмента погодног за ту сврху. Будући да се стратегија непрестано мења у власништву ПЕ, такође се раде и способности неопходне за успех. Дакле, ЈП компаније треба да пронађу флексибилност у вођству и да не скрећу предалеко од план стварања вредности . И, вођство мора истински прихватити и разумети захтеве рада са партнерима из физичког васпитања: већи притисак, убрзани временски оквир и мање толеранције према „светим кравама“ или наследним пословним праксама које више немају смисла.

Неочекивани промет генералног директора је уобичајен и може бити катастрофалан

Према извештају АликПартнерс-а Анкета за 2017. годину од 53 ПЕ предузећа и 63 портфолио компаније, преко половине промета извршних директора у портфељ компанијама није планирано, што резултира дужим временима задржавања и мањим приносима. Истраживање је открило да ће 73% генералних директора вероватно бити замењено током инвестиционог циклуса, док ће се 58% замена догодити у року од две године. Можда и не изненађује, што је промет извршног директора инвеститорима скуп: неочекивани промет извршног директора може проузроковати неповољнију интерну стопу поврата 46% времена и дуже време задржавања у 82% случајева.

ДО Баин студија слично је утврдио да су ЈП предузећа променила скоро половину директора својих компанија у портфељу и да то није било планирано у 60% тих инцидената. Да ствар буде гора, већина тих извршних директора замењена је тек након прве године власништва у ЈП, иако је ова прва година „прилика да се крене рано унапред“.

Стога, планирање сукцесије треба да буде на врху списка за ПЕ предузећа. Давање приоритета помаже успостављању поверења купаца и ограничава потенцијални негативни утицај који непланиране промене руководства могу имати на продуктивност, морал и повратак. Следећи одељци ће детаљно објаснити низ најбољих пракси и грешака које треба избегавати у планирању сукцесије приватног капитала за портфолио компаније.

Не треба планирати сукцесију приватног капитала за портфолио компаније

Не ангажујте менаџмент заснован искључиво на веродостојности или искуству

Искуство се може преценити. Сигурно ту је удобност у запошљавању некога са нетакнутим подацима, али ово може брзо искључити многе талентоване кандидате или дати кандидате који су склони рециклирању стратешких представа које нису скројене одговарајуће за нову компанију. Према студија коју је спровела извршна фирма ДХР Интернатионал , „Прошли успех и тренутни изазов ретко је поређење јабука са јабукама.“ ПЕ компаније треба да буду отворене за запошљавање „нетрадиционалних“ кандидата без диплома Иви Леагуе и који су у својој каријери кренули необичнијим путевима. Меке вештине укључујући аутентичност, тимски рад, пристрасност у акцији и отпорност су такође кључни.

У ствари, најбољи менаџери цене развој запослених, упркос томе што имају за циљ да напусте посао у року од седам година. Извршни директори најбољих компанија из портфеља у власништву ПЕ вреднују и регрутовање и развој талената. У ствари, они се фокусирају на запослене чији ће развој имати највећи утицај током овог периода.

Не пропустите да одржите стабилну конкуренцију великих извршних директора

Иако је увек важно ускладити подстицаје и подржати управљачки тим, ПЕ предузећа такође треба бити спреман на могућност да их морају заменити неким новим. Кашњења са заменом извршног директора може да осујети успех и евентуална процена предузећа. Према томе, искусне ЈП компаније предвиђају потенцијалну потребу за предузимањем одлучних мера држањем скупа искусних руководилаца на дежурству и којима се може веровати да испуњавају управљачке дужности. Они искрено процењују извршног директора и њихове поручнике у односу на важне компоненте плана стварања вредности, а затим уводе неопходне промене брзо након стицања.

Урадите у планирању сукцесије у приватном капиталу за портфолио компаније

Идите даље од Ц-Суитеа

Већина компанија фокусира се на планирање сукцесије за извршни тим само када би требало да се односи на све нивое. Проблеми ће се појавити ако неко из највишег руководства оде, а ниже ниже нивое не буде могао да се појача. Имати интерни ресурс који је фирми већ познат далеко вредније него регрутовање споља и њихово повећање. Компаније без вишестепених сукцесијских мапа неизбежно су мање окретне од оних које то чине када су у питању промене у технологији и индустрији. Ако се продаја предузећа ослања на само једног или два лидера, купци постају опрезни према финансијској будућности компаније и вероватно неће плати толико.

Да ли строго процењујете меке вештине током регрутовања

Када је реч о регрутовању руководства, поједине карактеристике је једноставније проценити. Један такав пример је финансијска проницљивост. У Анкета АликПартнерс 2017 , 90% испитаника из области физичког васпитања било је уверено у своју способност процене финансијске проницљивости, са сличним процентом у своју способност процене продајних и маркетиншких вештина. С друге стране, 35% и 28% тешко процењују лидерске вештине и стратешко размишљање.

Нажалост, чини се да су вештине које је најтеже проценити кључне. Од анкетираних руководилаца портфолио компанија, 67% кажу да им лидерске вештине омогућавају да наступају на највишем нивоу, док 46% придаје сличан значај стратешком размишљању. Јасно је да је за ЈП компаније важно да прихвате алтернативне приступе процени директора, укључујући независна независна процена . Ове врсте процена често комбинују интервјуе са бихејвиоралним и психометријским тестирањем. Неки укључују и процене репутације циљане компаније или увида бивших руководилаца, купаца или добављача.

Размислите о ангажовању партнера са лидерским капиталом (ЛЦП)

Данас преко половине ЈП предузећа сада запошљавају партнера са лидерским капиталом (ЛЦП), који утиче на одлуке око тога које компаније треба да стекну. Иако је анализа лидерског капитала одавно компонента дужне пажње, ЗПП јесу сада помаже ЈП компаније врше процену вођства и културе потенцијалних мета на основу података - било да саме врше анализе или управљају спољним консултантима у задатку.

Једном када је предузеће стечено, ЛЦП олакшава трансформацију. То захтева темељне промене у организационој култури, процесу и таленту, за разлику од мера за смањење трошкова и финансијског реструктурирања. На пример, ЛЦП-ови сваке године ревидирају лидерство и културу, утврђујући приоритетне акције за менаџерске тимове. А пошто се индустрија приватног капитала креће ка приступу више „програмера некретнина“, ЛЦП-ови деле најбољу праксу у целој фирми, подстичу организационе иновације и пружају увид у задатке попут запошљавања главних службеника за људске ресурсе (ЦХРО).

ЛЦП такође често учествују у разговорима о продаји, истичући лидерство и културу како би помогли у постизању повољних цена. ЛЦП често користе резултате свог истраживања како би улили поверење купцима да ће се позитивни финансијски резултати наставити и након куповине.

Поставите очекивања да проактивно избегнете потенцијална неусклађености

Бити лидер у портфолио компанији представља низ изазова јединствених за ПЕ индустрију: Они одговарају фирми и њеним инвеститорима, очекује се да ће постићи ефикасност трансформације у кратком временском оквиру (средњи период држања у 2017. години био је пет година ). Док је просечан мандат извршног директора у фирмама С&П 500 10 година , ово сигурно није случај са руководством портфолио компанија. Стога, за приватне капиталне компаније, разумевање заједничких тачака неслагања може помоћи обема странама да побољшају продуктивност и потенцијално избегну непланирани излазак из руководства. 78% испитаника из области физичког васпитања указао је да је промена темпа један од таквих извора сукоба, а циљеви учинка су друго најспорније питање ( 50% испитаника борио се са овим).

Такође постоје празнине у очекивањима око учесталости контаката. На питање о доступности извршних директора портфељских компанија, само 3% испитаника из ЈП изјавило је да је задовољно месечним састанцима, док је 31% извршних директора више волело ове. 33% ПЕ инвеститора очекивало је доступност 24 сата дневно, док се само 14% извршних директора сложило с тим. Такве суштинске разлике указују на то да је од кључне важности успоставити јасноћу и усклађеност око ових очекивања рано у инвестиционом циклусу.

Планирање сукцесије за приватне власничке компаније

Приватна имовина саме фирме нису имуне на важност планирања сукцесије. Клијенти и ограничени партнери, укључујући пензијским плановима и другим институцијама, чија су средства обично закључана у фонду током 10 година или више , разумљиво су забринути због тога ко ће у том тренутку управљати њиховим новцем. Само 12% средстава ЈП привести крају за мање од 10 година; према истраживању компаније Палицо, просечно трајање ПЕ фонда је 13 година. Узастопна средства често се прикупљају појединачно, често их затварају исти наследници. Многи оснивачи највећих ПЕ предузећа попут Блацкстонеа, Царлилеа и ККР-а сада улазе у своје 70-е и 80-те, па ће ови проблеми изаћи на видело. Такође је важно напоменути да млади таленти у овим предузећима за физичко образовање постају фрустрирани када је покретност према горе нејасна.

Већ дуги низ година планира се наследство приватног капитала минимално . Тхе Анкета инвестиционе компаније Тхеландер-Питцхбоок 2015 утврдио је да 47% од 446 анкетираних америчких инвестиционих фирми, укључујући 160 фирми ПЕ, није имало успостављен план сукцесије. Међутим, овога је све мање. У априлу 2016. године Баин Цапитал промовисао је четири руководиоца; двоје на партнере који заједно управљају, а друга двојица на место копредседника. У јулу 2017. год , ККР & Цо. именовала је два руководиоца у 40-им годинама за копредседнике и су-главне оперативне службенике испод 73-годишњих оснивача.

ДО Анкета за 2016. годину од преко 2.500 глобалних инвеститора који надгледају имовину под управљањем од преко 300 милијарди долара, открили су да су састав тима и организациона стабилност преовлађујуће метрике на које се ослањају у предвиђању будућих перформанси.

Најбоље праксе за планирање наследства приватних компанија

• Одржавајте подстицај за следећу генерацију лидера. Као Прекин репорт напомиње, кључно је осигурати да се економско структурирање и подстицаји распоређују према учешћу странке. Како се учешће старијих партнера смањује, они такође морају бити спремни да смање свој економски интерес за фондове и партнерство. Проблем је морала и задржавања ако млади таленти који преузму већи део посла осећају фрустрацију због тога што старији партнери убирају већину финансијских награда. Један од начина за то је прераспоређивање носити , удео у добити, у узастопним фондовима који тачно одражавају повећани допринос младих талената. Друга опција је оснивање нових компанија за управљање фондовима, што ће омогућити старијим партнерима да укину власништво. Као Јохн МацМурраи из адвокатске канцеларије Ропес & Граи белешке , „Ништа не нагриза морал и не промовише фракције унутар приватног капитала више од осећаја да постоји несавесна разлика у подели успеха компаније.“
• Процене треба да послуже као основа за планирање наследства приватног капитала. Темељит, ефикасан план сукцесије захтева тачне процене како би се утврдило како ће се расподељивати будући приходи. Због своје важности и потенцијалне субјективности, многе фирме се одлучују да ангажују објективне независне стручњаке за процену. Пошто процене предузећа за управљање инвестицијама обично одвајају приход од накнада за управљање од прихода од накнада за учинак, то је важно је различито поступати са обема . Иако су накнаде за управљање предвидљивије, посебно за етаблиране фирме, оне се могу вредновати користећи тржишни приступ применом тржишног броја вишеструког на АУМ или нето оперативни профит. Међутим, пренос је много субјективнији због своје непредвиђености у односу на основне портфолио компаније, па би процене требале узети у обзир спектар могућих исхода. Будућа вредност пренетих камата је обично јако снижени да би се објаснио ризик повезан са његовом зарадом.

Мисли о растанку

Иако се планирање наследства приватног капитала у почетку може чинити неудобним, оно служи као истакнути облик осигурања како за портфолио компаније, тако и за саме приватне капиталне компаније. За ЈП предузећа, пука процес може створити осећај власништва на свим нивоима и може помоћи у интерном усклађивању подстицаја, истовремено показујући другима да је фирма одржива.

Разумевање основа

Да ли је планирање сукцесије важно?

Планирање сукцесије је посебно важно за компаније са портфељем приватног капитала. 73% извршних директора биће замењено током инвестиционог циклуса, а 58% ће се догодити у року од две године. Неочекивани промет извршног директора инвеститорима је скуп, што доводи до лоших приноса и дужег времена задржавања.

Шта је планирање и управљање сукцесијом?

Планирање наследства приватног капитала усмерено је на одржавање талента компаније и обезбеђивање несметане транзиције у случају да постојеће руководство оде. Иако неки верују да процес једноставно подразумева замену Ц-суите-а, други верују да је то напор на више нивоа где се талент развија и негује.